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2017年第20周杂粕周报:三大粕续弱 跌幅再加深 !

更新时间:2017-05-19 15:45:00 作者:July 来源:中国亿万先生信息网 杂粕论坛
新油菜籽上市对菜粕行情能有多大影响?67e中国亿万先生信息网-立足饲料,服务畜牧 5月中旬过后,长江流域冬播产区新季菜籽已经陆续进入收割期,其中湖北、安徽等地已有零星的新季菜籽开秤上市。预计在5月底前后,上述产区菜籽将进入全面收割期,新季菜籽也将大量上市,本年度的菜籽购销即将拉开大幕。那么新季菜籽上市之后,对菜粕行情能产生多大的影响呢?67e中国亿万先生信息网-立足饲料,服务畜牧 本年度新季菜籽的整体质量要优于去年,贸易商反映新季菜籽出油率目前测量值约为33-34%,高于去年同期的31-32%,同时各地反映今年新季菜籽的实际产量或将下降20-30%,也就是说,今年可压榨菜籽数量更少了。不难想象,待新籽全面上市之后,市场抢粮的竞争将异常激烈,上游工厂很可能会以高价采购菜籽原料。67e中国亿万先生信息网-立足饲料,服务畜牧 高价原料屯库是有非常大的风险的,因此上述工厂或将提前开机压榨,新季菜粕或将在7月下旬就投放市场,届时菜粕整体供应量或将因此增大。但是值得注意的是,今年新季菜籽更多将流入到小榨领域,200型菜粕的增量微乎其微,也就是说,新季菜粕顶多会抢占一些低端饲料原料的份额,对正常水产饲料以及鸭禽饲料不会有太大的竞争压力。真正值得关注的是沿海加籽粕和豆粕对国产菜粕行情的替代风险。67e中国亿万先生信息网-立足饲料,服务畜牧 供应制约 菜粕维持震荡67e中国亿万先生信息网-立足饲料,服务畜牧 一、行情回顾67e中国亿万先生信息网-立足饲料,服务畜牧 菜粕现货市场来看,4月份价格震荡偏强,不过整体波动幅度有限,总体而言,菜籽库存充足、进口量稳定以及邻池豆粕偏弱调整,都对菜粕价格产生抑制,不过,需求旺季即将到来以及油厂在压榨亏损的情况下有挺粕心理,沿海地区加工企业菜粕报价相对坚挺,整体月内报价波动有限,目前沿海地区菜粕现货报价在2480-2570元/吨区间内小幅波动。67e中国亿万先生信息网-立足饲料,服务畜牧 期货市场来看,4月份菜粕期价整体走势偏强,邻池豆粕国际市场预估产量基本达到天花板,利空逐渐被市场消化后,期价展开反弹,提振菜粕期价走高,并且菜粕市场而言,主产区气候不利于产量形成,需求旺季即将到来,3月份进口量降低等因素对市场产生了一定提振,期价明显反弹走高;不过,本身而言,菜粕沿海地区开工率稳定,库存变化有限,真实需求提振有限,而供应又相对平稳,菜粕本身不具备持续反弹突破前高附近的动力,并且4月下旬,政策方面下调农产品增值税,尽管调税对进口成本影响较小并且实施时间在7月份,但依然对市场心理产生影响,在菜粕本身供需缺乏支撑的情况下,菜粕期价在4月底震荡回落。5月初美盘豆类快速走高,对国内市场产生提振,菜粕期价快速走高,不过主要跟盘上行,本身供需难支撑,反弹持续性存疑。67e中国亿万先生信息网-立足饲料,服务畜牧 二、基本面分析67e中国亿万先生信息网-立足饲料,服务畜牧 2.1加拿大油菜籽情况简析67e中国亿万先生信息网-立足饲料,服务畜牧 加拿大是我国油菜籽进口的主要来源国,加拿大油菜籽供需在很大程度上影响国内菜籽进口情况;加拿大统计局将于五月5日发布2017年3月31日的油菜籽商业库存以及农场库存数据。有助于了解春播前的供应情况;不过,目前市场对此预期并不乐观,市场预期认为,春播开始前加拿大油菜籽库存降至四年来的最低水平,因为加工商和出口商的需求旺盛。菜籽出口量将受到威胁,供应下降,短期或对加拿大菜籽价格产生支撑。不过中长期供应形势还需要关注春播情况;据加拿大统计局4月21日发布的作物播种面积报告显示,2017年加拿大油菜籽播种面积将达到创纪录的2240万英亩,比上年提高9.9%。一旦春播面积增加,若气候稳定将对盘面形成压力,长期供应形势充足。67e中国亿万先生信息网-立足饲料,服务畜牧 2.2国内油菜籽供需简要分析67e中国亿万先生信息网-立足饲料,服务畜牧 国内油菜籽市场来看,尽管得益于本年度我国油菜籽收购价格大幅上涨,2017/2018年我国油菜籽播种面积预计达到396万公顷,较上年度增加6.5%左右,但是,从我国油菜籽产区气候条件来看,今年我国冬天气候偏暖,长江流域菜油菜籽生长偏早,加之前期降雨较多、土壤湿度较大,我国长江流域油菜籽病产生病害,与此同时,3-4月份主产区过多的降雨与寡照的天气已经对部分地区油菜籽授粉产生影响,目前长江流域大部分处于开花结荚以及成熟期,进入5月份,上旬强对流天气依然频发,油菜籽的产量前景笼罩在阴云之下。不过,基于成本因素考虑,南方基本以小榨方式压榨,国产菜籽大部分流入小榨油厂,主要以生产菜油为主;国内菜粕供应主要依靠沿海地区。67e中国亿万先生信息网-立足饲料,服务畜牧 2.3 进口量略有降低中期供应稳定67e中国亿万先生信息网-立足饲料,服务畜牧 据中国海关总署发布的月度统计数据显示,2017年3月份中国进口油菜籽295,832吨,比上年同期增加5.39%。不过环比大幅减少47.2%,并创下年内新低,今年1月到3月期间中国油菜籽进口总量为1,249,446吨,同比增长35.68%,从加拿大进口1,214,007吨,同期增长33.02%,从蒙古进口26,219吨,同比增长301.39%,从俄罗斯进口9,220吨,同期激增434.18%。而2016/17年前十个月我国共计进口油菜籽308.41万吨,较2015/16年度同期减少14%。3月份进口量下降,或许受到进口成本偏高因素影响,或许受到邻池大豆市场影响,不过,天下粮仓预计,4-5月份进口菜籽到港量或达到47.5和53.7万吨,中期供应形势依然稳定。67e中国亿万先生信息网-立足饲料,服务畜牧 值得注意的是,在菜籽进口高数量的情况下,菜粕直接进口数量也较为可观,2016年我国菜粕进口增长同比超过三倍,而今年初这种良好的势头得到继续,尽管3月份进口数量环比下降,但依然在5.8万吨,1-3月菜粕累计进口20.36万吨,去年同期数量为零。2016/17年度前10个月我国累计进口菜粕超过60万吨,较2015/2016年度同期大幅增加近七倍。基本超过年度产量10%以上水平,菜粕直接进口数量的增加更加剧了蛋白原料供大于求的形势,对菜粕市场产生压力。67e中国亿万先生信息网-立足饲料,服务畜牧 2.4加工利润略有改善67e中国亿万先生信息网-立足饲料,服务畜牧 目前主要菜籽正常加工形势主要依靠沿海地区压榨为主,我们主要关注沿海地区加工情况,上游菜籽成本来看,近期加拿大菜籽进口成本明显调降,目前进口成本在3800-3900元/吨左右,上游成本明显调降,而下游来看,菜粕报价坚挺,广东地区菜粕报价2520元/吨,菜油报价也有所回暖,价格在6000元/吨,近期进口成本的调降以及下游市场略有好转的情况下,沿海地区加工利润略有改善,不过目前依然维持在亏损的状态,从4月最大亏损300元/吨缩小至150元/吨左右;4月份政策对农产品增持税由13%下调至11%,7月份开始实施;按照目前的价格测算,进口菜籽成本将再下调60元/吨左右水平,中期加工形势或有好转。67e中国亿万先生信息网-立足饲料,服务畜牧 尽管加工利润依然低迷,但开工率在4月份出现明显好转,截止到第十七周,天下粮仓数据显示沿海地区菜籽库存降至40万吨,提振市场情绪,不过,周度压榨数据计算,按照目前高开工10-12万吨周度压榨量来看,菜籽库存基本可以满足市场将近一个月的需求,并且天下粮仓预计,4-5月份进口菜籽到港量或达到47.5和53.7万吨,中期供应形势依然稳定;并且,沿海地区菜粕库存形势稳定,周度环比明显增加,目前稳定在5-6万吨水平,尽管水产需求旺季降至,但库存变化有限,显然市场的买方动力不强;现价的上行空间有限。67e中国亿万先生信息网-立足饲料,服务畜牧 2.5、菜粕被替代情况需关注67e中国亿万先生信息网-立足饲料,服务畜牧 2015-2016年菜粕市场的弱势很大程度受限于替代品的影响;这种情况在2016年四季度商务部对DDGS征收反倾销税以来,已经有所好转,但是,从目前价格来看,DDGS出现明显调降,广东地区价格在2030元/吨,DDGS与菜粕价格价差缩小至500元/吨水平,尽管虽然有一定的蛋白含量的限制,短期不会对菜粕需求产生影响,但若DDGS持续回落,后期不排除对菜粕产生替代。67e中国亿万先生信息网-立足饲料,服务畜牧 邻池豆粕市场近期略有好转,现货成交量放大对豆粕价格产生支撑,不过后期大豆到港数量庞大,终端需求疲弱,豆粕价格中期难以独立走强,并且从豆菜粕价差来看,依然低迷,截止到4月底,价差在500元/吨水平,基本趋近历史低位,远低于正常的800元/吨水平,由于蛋白质含量的影响,后期饲料企业或提高豆粕用量而减少菜粕比例,豆粕对菜粕的替代威胁仍在;即便后期进入水产旺季,但替代品的威胁下,菜粕依然难以独自走强。67e中国亿万先生信息网-立足饲料,服务畜牧 三、套利分析67e中国亿万先生信息网-立足饲料,服务畜牧 3.1期现套利与套期保值分析67e中国亿万先生信息网-立足饲料,服务畜牧 目前菜粕期价对主产区报价略有升水,但升水幅度不高,属于合理的持有成本区间,目前期现与买保机会不大。并且临近5月交割月,5月期价与主产区略有升水,与沿海地区略有贴水,5月合约交割优势并不明显,尽管沿海地区有地区升水,但由于交割地的不确定性,保值风险较大。67e中国亿万先生信息网-立足饲料,服务畜牧 3.2跨期套利67e中国亿万先生信息网-立足饲料,服务畜牧 我们分析9-1月合约价差走势,目前来看,1月期价对9月略有贴水,正常持有成本来看,似乎有做空该价差的机会,不过,按照现货规律而言,9月处于需求旺季,1月通常是需求淡季,1月现价通常偏弱,并且从历年价差对比来看,9-1月价差基本近期波动区间有限,近期跨期套利操作优势并不明显,建议单边交易为宜。67e中国亿万先生信息网-立足饲料,服务畜牧 4.1技术性分析与操作策略67e中国亿万先生信息网-立足饲料,服务畜牧 综合来看,菜粕指数近期维持高位震荡整理,在2300-2500区间内震荡整理为主,短期受到邻池豆粕市场的带动,期价维持高位震荡,运行在短期均线上方,不过菜粕本身而言,近期供应形势稳定,在需求尚未有明显改善的情况下,菜粕直接突破前高附近压力的可能性相对较弱,近期依然维持高位震荡判断,9月合约近期上方关注2500-2530附近压力表现,若需求依然未有改善,期价或将承压调整。但是,值得注意的是,目前油厂依然有较强的挺粕心理,现货报价坚挺,以及夏季需求有改善的情况下,菜粕期价的下方空间也较为有限,前低2280-2300附近就是中期重要支撑,整体思路围绕均线附近宽幅整理为主,在操作上建议短线震荡参与为宜,不过过度追涨杀跌。67e中国亿万先生信息网-立足饲料,服务畜牧 4.2后市展望67e中国亿万先生信息网-立足饲料,服务畜牧 短期来看,受到开工率以及沿海地区库存充足影响,菜粕短期供应稳定,而水产饲料需求尚未启动,并且受到邻池豆粕的制约,短期需求变动有限,短期菜粕供需市场相对平稳,不过中长期菜粕供需市场逐渐好转,现货价格的下行空间有限;不过未来还有一些需持续关注。67e中国亿万先生信息网-立足饲料,服务畜牧 1、加拿大油菜籽即将进入播种季,加拿大菜籽播种面积以及种植期气候条件需要关注67e中国亿万先生信息网-立足饲料,服务畜牧 2、菜籽的开工情况,主要关注沿海地区国产加籽粕的生产情况,开工率的变动直接关系短期市场的供应问题;并且关注沿海地区特别是两广以及福建等地的菜籽菜粕库存情况,库存稳定的情况下,至少短期供应充足。67e中国亿万先生信息网-立足饲料,服务畜牧 3、水产饲料需求情况,今年气候因素多变,关注台风以及强降雨气象问题,将影响水产养殖行业规模。67e中国亿万先生信息网-立足饲料,服务畜牧 4、进口形势的变化,目前我国流通主要以进口菜籽为主,而我国菜粕的有效供应也主要依赖沿海地区,菜籽进口对供应形势有较大影响,2017年特别需要注意菜粕的直接进口量问题,近期进口放量对菜粕供应市场产生冲击。67e中国亿万先生信息网-立足饲料,服务畜牧 5、豆粕与菜粕价格的变化形势,目前豆菜粕价差偏低,菜粕对豆粕市场较为敏感,关注临池豆粕市场的情况。67e中国亿万先生信息网-立足饲料,服务畜牧 6、DDGS情况,裁定反倾销后DDGS进口受阻将有助于菜粕需求回归,不过,二者价差仍需持续关注。67e中国亿万先生信息网-立足饲料,服务畜牧  67e中国亿万先生信息网-立足饲料,服务畜牧
2017年第20周菜粕现货价格涨跌表67e中国亿万先生信息网-立足饲料,服务畜牧
代表地区67e中国亿万先生信息网-立足饲料,服务畜牧 指标67e中国亿万先生信息网-立足饲料,服务畜牧 本周五价格(元/吨)67e中国亿万先生信息网-立足饲料,服务畜牧 较上周五涨跌67e中国亿万先生信息网-立足饲料,服务畜牧
福建67e中国亿万先生信息网-立足饲料,服务畜牧 国产加籽粕67e中国亿万先生信息网-立足饲料,服务畜牧 2400-242067e中国亿万先生信息网-立足饲料,服务畜牧 跌6067e中国亿万先生信息网-立足饲料,服务畜牧
广东67e中国亿万先生信息网-立足饲料,服务畜牧 国产加籽粕67e中国亿万先生信息网-立足饲料,服务畜牧 2420-246067e中国亿万先生信息网-立足饲料,服务畜牧 跌60-8067e中国亿万先生信息网-立足饲料,服务畜牧
广西67e中国亿万先生信息网-立足饲料,服务畜牧 国产加籽粕67e中国亿万先生信息网-立足饲料,服务畜牧 2330-237067e中国亿万先生信息网-立足饲料,服务畜牧 跌10067e中国亿万先生信息网-立足饲料,服务畜牧
江苏67e中国亿万先生信息网-立足饲料,服务畜牧 国产加籽粕67e中国亿万先生信息网-立足饲料,服务畜牧 247067e中国亿万先生信息网-立足饲料,服务畜牧 跌5067e中国亿万先生信息网-立足饲料,服务畜牧
营口67e中国亿万先生信息网-立足饲料,服务畜牧 国产加籽粕67e中国亿万先生信息网-立足饲料,服务畜牧 264067e中国亿万先生信息网-立足饲料,服务畜牧 稳定67e中国亿万先生信息网-立足饲料,服务畜牧
数据来源:中国亿万先生信息网慧通数据研究部初统数据67e中国亿万先生信息网-立足饲料,服务畜牧
本周国内菜粕现货行情继续下跌。期货方面,郑菜粕期价延续偏弱运行,周一至周二连跌两日后周三小幅收涨,但周四再度大跌,整体弱势震荡整理局面未改,截至目前盘中延续偏弱。豆粕方面,美豆期价周内宽幅震荡趋弱,拖累豆粕现货价格偏弱运行,而周四晚美豆甚至大幅急跌,豆粕行情跌势难改。菜粕市场,盘面和豆粕走势偏弱双重打压下,菜粕现货价格周内续跌,同时进口豆及油菜籽预期到港量大,市场供应增加,饲企提货速度缓慢,豆菜粕现货成交缩减,工厂心态趋于谨慎,亦拖累菜粕行情走是吧。但传统消费旺季依然提供一定力度支撑,菜粕表现较豆粕明显抗跌,周内跌幅亦不及豆粕,短线或维持稳中窄幅整理为主,继续关注豆粕动向。67e中国亿万先生信息网-立足饲料,服务畜牧
2017年第20周棉粕现货价格涨跌表67e中国亿万先生信息网-立足饲料,服务畜牧
代表地区67e中国亿万先生信息网-立足饲料,服务畜牧 指标67e中国亿万先生信息网-立足饲料,服务畜牧 本周五价格(元/吨)67e中国亿万先生信息网-立足饲料,服务畜牧 较上周五涨跌67e中国亿万先生信息网-立足饲料,服务畜牧
夏津67e中国亿万先生信息网-立足饲料,服务畜牧 46%蛋白67e中国亿万先生信息网-立足饲料,服务畜牧 2740-278067e中国亿万先生信息网-立足饲料,服务畜牧 跌12067e中国亿万先生信息网-立足饲料,服务畜牧
夏津67e中国亿万先生信息网-立足饲料,服务畜牧 42%蛋白67e中国亿万先生信息网-立足饲料,服务畜牧 2640-268067e中国亿万先生信息网-立足饲料,服务畜牧 跌90-12067e中国亿万先生信息网-立足饲料,服务畜牧
新疆67e中国亿万先生信息网-立足饲料,服务畜牧 46%蛋白67e中国亿万先生信息网-立足饲料,服务畜牧 2250-233067e中国亿万先生信息网-立足饲料,服务畜牧 跌10067e中国亿万先生信息网-立足饲料,服务畜牧
新疆67e中国亿万先生信息网-立足饲料,服务畜牧 42%蛋白67e中国亿万先生信息网-立足饲料,服务畜牧 2100-218067e中国亿万先生信息网-立足饲料,服务畜牧 跌10067e中国亿万先生信息网-立足饲料,服务畜牧
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本周国内棉粕现货行情延续下跌,山东和新疆地区棉粕报价持续下跌后整体重心明显下移,其中山东地区46%蛋白棉粕报价多数跌破2800元/吨。本周豆菜粕行情纷纷偏弱运行,现货市场成交缩减,对棉粕价格形成强力打压,棉粕性价比劣势由此更加突出;同时,原料棉籽大幅下跌、反刍养殖消费旺季近尾声以及性价比劣势限制终端成交,致使厂家挺价乏力,持续下调棉粕报价。尽管当前库存水平偏低,但毕竟支撑力度有限,预计短期棉粕价格或将承压延续稳中偏弱运行,继续关注豆粕动向。67e中国亿万先生信息网-立足饲料,服务畜牧

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